财知道｜迪安诊断年报：检测业务狂奔，诊断业务竞赛
上市十年，营业收入增长22倍。
文 | 榆木
4月9日，迪安诊断发布2020年度业绩报告。2020年公司实现营业收入106.49亿元，同比增长25.98%；净利润10.70亿元，同比增长85.89%；归属于上市公司股东的净利润8.03亿元，同比增长131.20%。
迪安诊断2020年度业绩报告，制图：36氪浙江
回顾历年财报，迪安诊断营业额增幅稳定，2015年起至今，平均增长率达到43.7%。
上市十年，实现营业收入增长22倍，从2011年的4.82亿元增长至2020年的106.49亿元，归母净利润除去2019年受子公司新疆元鼎商誉减值1.77亿元影响略有下滑外，其余年份均保持上升趋势。
迪安诊断2010年-2020年营业收入统计，制图：36氪浙江
2020年受疫情影响，迪安诊断等第三方检测企业业务量大涨，补齐国内检测市场缺口。目前，迪安诊断与金域医学、艾迪康、达安基因已经成为我国独立医学检测服务市场的四大龙头企业，合计占约70%的市场份额。
2011年上市的迪安诊断，已经走过二十年，面对医疗领域格局的革新，又将有哪些新的布局考虑？
疫情催生第三方检测“竞速赛”
2020年伊始，疫情突然袭来，新冠病毒检测试剂盒的压力带来巨大商机，谁先在药监局注册审批通过，谁就占领了市场的先机。
2020年2月，经上海市临床检验中心、上海市临床检验质量控制中心测试验证后，迪安诊断旗下杭州迪安、上海迪安、武汉迪安和合肥迪安4家实验室质评100%合格，成为首批获得新冠病毒核酸检测能力认可的第三方医学实验室。
公司第一时间对外宣布已经研发出新冠病毒系列检测试剂盒，但检测试剂盒却迟迟未能通过国家药监局注册，一度让迪安股价跌幅明显，备受市场关注。
而距离新冠病毒基因序列公布仅60小时后，第一批IVD企业就已经陆续研发出了试剂盒，在二级市场受到热捧，反观体外诊断业务和医学诊断服务业务营收占比98%以上的迪安诊断却错过了黄金研发期。
为缩小差距，迪安诊断发力后期核酸检测服务。7天时间建成了一座1200平方米、可日检测7万例的“雷迪”快速检测实验室。加上已有的PCR实验室，杭州总部实验室核酸检测产能将达到每日10万例，成为全国核酸检测单体产能最大的实验室。
截至目前，迪安诊断已完成近5000万人份的核酸检测量，约占全国检测总量的十分之一。
而此前，受实验室大规模扩展影响，迪安诊断在2016至2019年的净利润并不高，前期ICL实验室也大多处于亏损状态。
直至今年核酸检测业务量激增，集中盈利期才到来。据财报数据显示，2020年迪安诊断38家ICL实验室，13家扭亏，累计34家盈利，诊断业务总收入50.82亿元，较去年同期增长61.99%。
迪安诊断总部实验室，来源/迪安诊断官方
潮水退去，竞争加剧
核酸检测虽然是个毛利率极高（行业普遍认为在80%以上）的生意，但仍有较高的审批门槛。
检测资质审批、集中采购利润空间，都将小企业拒之门外，即便如此，对于已进入者仍竞争激烈。
从市场份额和检测项目数量来看，行业内金域医学占据“大哥”地位。2020年中财报数据显示，金域医学诊断服务收入49.6亿元，是迪安诊断28.1亿元的1.7倍，而诊断业务，也是迪安诊断的发力重点业务之一。
2020年中财报对比，制图：36氪浙江
据全年财报数据显示，迪安诊断目前的盈利主要来自于诊断服务及渠道产品，分别占比47.72%、59.62%，其中诊断服务上，占营收总额同比增长62.31%。而金域医学的诊断服务占比极高，意味着它更专注于诊断服务，从而降低诊断服务成本提升利润空间。
2011年，作为国内唯一一家上市的第三方独立医学实验室企业，市场给了迪安诊断较高的PE估值。而从目前来看，迪安诊断的PE估值一直持续下跌。金域医学上市不足三年，涨幅达700%以上，虽目前与高峰时有一段差距，但仍是迪安诊断的近三倍估值。
历史市盈率对比
其他“对手”也同样不可小觑。
据达安基因财报显示，2020年实现营业收入53.41亿元，同比增长386.35%，是四大龙头企业中增速最快的；艾迪康也于今年1月份，“拥抱”手握1.6万亿的PE巨头凯雷，完成8800万美元优先股融资。
毋庸置疑，后疫情时代，医学检测行业风口依旧强劲，由于我国独立医学检验机构仍处在发展初期，直至目前第三方检测机构也仅占市场的2.07%。这也意味着，与美国等发达国家30%以上市场份额相比，该市场还有至少10倍的市场增长空间。
但迪安诊断的业务不局限于此，财报显示，今年报告期内的迪安诊断依托临床质谱和分子诊断两大技术平台，基于肿瘤、感染、慢病、妇幼四大学科，聚焦推动特检业务，重点关注to C第三业务曲线的发展。
一方面，发力电商平台模式，推出“晓飞检”线上to C居家检测品牌，通过自助取样、快速送检、专业检测、专家解读等项目，相继开发了HPV、肌肤基因检测等19个产品检测；另一方面，通过安吉余村“健康驿站”等模式，帮助两癌筛查等业务推进。
同时，其控股子公司浙江迪谱诊断于2020年10月完成A轮融资，专注医疗健康细分领域分子诊断设备、创新型检测试剂等相关产品的研发、生产和销售；今年1月，控股子公司杭州凯莱谱精准医疗检测技术有限公司拟增资1.5亿元人民币引进高瓴、德福、松禾三家投资人，这也显示了凯莱谱上市的“野心”。目前，凯莱谱锚定以质谱为代表的精准医疗检测，这一国内仍处在早期、检测项目缺乏标准化的高端医疗产业。
可见，抢占to C市场是迪安诊断的必由之路。
迪安诊断董事长陈海斌也在《致股东的一封信》中公开表示：公司已明确新的五年战略目标，要完成从普检到特检，再到to C业务的三条成长曲线，将借助AI和大数据等科技手段，持续完善一体化生态业务。
随着疫情趋于稳定，核酸检测的“潮水”终将退去，面对沉稳且强势的“对手们”，迪安诊断似乎做好了准备。
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